تهیه کننده :دکتر سیدوفا مشکوة
چکیده
- ری دالیو، از بزرگترین سرمایه‌گذاران جهان، با استناد به الگوهای تاریخی چرخه‌های بدهی، هشدار می‌دهد که ایالات متحده آمریکا در مسیر وقوع یک «حمله قلبی مالی» در طی سه تا پنج سال آینده قرار دارد. این تحلیل بر اساس کسری بودجه عظیم، حجم بدهی کم سابقه و بن‌بست سیاسی در مدیریت این بحران ارائه شده است. این مقاله به واکاوی نظریه دالیو، بررسی ریشه‌های بحران و پیامدهای احتمالی آن برای اقتصاد جهانی می‌پردازد.
۱. مبانی نظری: «الگوی بزرگ چرخه بدهی» دالیو
دیدگاه ری دالیو بر مطالعه تاریخچه سقوط امپراتوری‌ها و ابرقدرت‌های اقتصادی استوار است. او معتقد است که کشورها در مسیر افول، الگوهای مشابهی را دنبال می‌کنند:
- مرحله رشد بدهی: دولت‌ها با انتشار پول و استقراض، محرک‌های اقتصادی ایجاد می‌کنند.
- اشباع بازار بدهی: زمانی که حجم بدهی به حدی برسد که دیگر نتوان به راحتی تامین مالی کرد.
- چاپ پول و فروپاشی اعتماد: دولت‌ها برای پرداخت بدهی‌ها به چاپ پول روی می‌آورند که به بی‌ارزش شدن پول و از بین رفتن اعتماد به عنوان ارز ذخیره جهانی منجر می‌شود.
- بازآرایی نظم مالی: در این مرحله، یک سیستم مالی و پولی جدید شکل می‌گیرد.
دالیو تاکید می‌کند که افول دلار امری بی‌سابقه نیست و پیش از این، سرنوشت مشابهی برای ارزهای ذخیره‌ای قبلی مانند پوند استرلینگ و فلورین هلند رخ داده است .
۲. نشانه‌های بحران: تشریح وضعیت ناپایدار اقتصاد آمریکا
دالیو در مصاحبه خود با روزنامه گلووبو، با ارائه ارقام دقیق، تصویری هشداردهنده از اقتصاد آمریکا ترسیم می‌کند:
- شکاف عظیم درآمد و هزینه: دولت فدرال سالانه ۷ تریلیون دلار هزینه می‌کند، اما تنها ۵ تریلیون دلار درآمد دارد. این به معنای یک کسری بودجه ساختاری ۲ تریلیون دلاری است.
- بار سنگین بدهی: حجم بدهی ملی آمریکا شش برابر بیشتر از درآمد سالانه دولت است. این نسبت، امکان پرداخت بدهی را در بلندمدت به شدت زیر سوال می‌برد.
- خطر خفگی توسط بهره: پرداخت سود بدهی (حدود ۱ تریلیون دلار) به تنهایی نیمی از کل کسری بودجه را تشکیل می‌دهد. دالیو این پدیده را «حمله قلبی» می‌نامد؛ وضعیتی که پرداخت بهره، بودجه مورد نیاز برای سایر خدمات عمومی و سرمایه‌گذاری‌ها را «خفه» می‌کند و سیستم را به سمت فلج اقتصادی سوق می‌دهد.
۳. نقش سیاست‌ها و قطبی شدن سیاسی در تشدید بحران
اگرچه مشکل بدهی در طول دهه‌ها ایجاد شده، اما دالیو به طور مشخص به سیاست‌های دوره ترامپ نیز اشاره می‌کند. او هشدار می‌دهد که طرح عظیم مالی معروف به “Big Beautiful Bill” می‌تواند بدهی ۳۶ تریلیون دلاری را به ۵۵ تریلیون دلار برساند. از نگاه او، مشکل اصلی، بن‌بست سیاسی و قطبی شدن شدید است. هیچ یک از دو حزب اصلی حاضر به پذیرش راه‌حل سخت (ترکیبی از افزایش مالیات‌ها و کاهش هزینه‌ها) نیستند، زیرا از تنبیه شدن توسط رأی‌دهندگان می‌ترسند. این وضعیت، هرگونه اجماع برای حل مسئله را غیرممکن ساخته است.
۴. پیامدهای احتمالی: از تورم افسارگسیخته تا بازآرایی نظم جهانی
در صورت وقوع بحران، سناریوهای محتمل عبارتند از:
- چاپ پول و تورم شدید: دولت برای پرداخت بدهی‌ها به چاپ گسترده پول روی خواهد آورد. این اقدام، ارزش دلار را به شدت کاهش داده و می‌تواند به دور باطل تورم افسارگسیخته دامن بزند.
- بی‌اقبالی اوراق خزانه: با افزایش نااطمینانی، تقاضا برای خرید اوراق قرضه دولت آمریکا کاهش یافته و نرخ بهره واقعی به شدت افزایش خواهد یافت که خود، بار بدهی را سنگین‌تر می‌کند.
- افول وضعیت دلار: از دست رفتن اعتماد به دلار به عنوان ارز ذخیره جهانی، یکی از عمیق‌ترین پیامدها خواهد بود. این امر سلطه ژئوپلیتیک آمریکا را تضعیف و نظم مالی جهانی را بازآرایی خواهد کرد.
۵. راه حل پیشنهادی و چشم‌انداز آینده
دالیو راه حل ایده‌آل را کاهش کسری بودجه به حدود ۳٪ از تولید ناخالص داخلی (در مقایسه با ۵.۹٪ فعلی) می‌داند. این امر مستلزم یک توافق دوحزبی تاریخی بر سر ترکیبی از کاهش هزینه‌های اجباری (مانند برنامه‌های رفاهی)، افزایش مالیات‌ها و کاهش نرخ بهره است. با این حال، او نسبت به تحقق این امر در کوتاه‌مدت بدبین است و بهترین امید را به امکان ایجاد اجماع پس از انتخابات میاندوره‌ای ۲۰۲۶ می‌داند.
نتیجه‌گیری
هشدار ری دالیو بر اساس یک الگوی تاریخی مستدل و داده‌های مالی انکارناپذیر است. اقتصاد آمریکا در یک دوراهی تاریخی قرار دارد: یا به صورت داوطلبانه و با پذیرش درد ناشی از اصلاحات ساختاری، بحران را مدیریت کند، یا منتظر وقوع یک «حمله قلبی مالی» غیرارادی بماند که پیامدهای آن نه تنها برای شهروندان آمریکایی، بلکه برای کل اقتصاد جهان می‌تواند ویرانگر باشد. گذر از این بحران، بیش از هر چیز نیازمند خرد جمعی و اراده‌ای فراحزبی است که در شرایط کنونی سیاسی، کالایی بسیار کمیاب به نظر می‌رسد./پایان خبر